http://www.roxin999.com
荣鑫电器-电器综合行业门户-电器行业垂直网站
首页 > 厨卫家电 >正文

中泰证券17页PPT解读:“牛市旗手”大涨后有什么行业轮动规律,如何看待此次券商行情?

  一直以来,券商板块在市场中都备受关注。那么历史上券商股大涨一般意味着什么?历史上券商是在什么背景下启动的?券商大涨后有没有行业轮动的规律?本轮券商缘何上涨,是否具有可持续性? 中泰证券对此做出深度解读。

  券商股大涨意味着什么?

  券商板块的涨跌,是市场资金的重要风向指标。以申万二级证券指数为研究对象,通过与同期上证综合指数对比发现,券商股整体呈现出涨跌趋势的拐点略早于的规律。这种规律一方面体现在证券指数的止跌趋势会相对更早出现,另一方面券商股整体股价也会比大盘更早到达顶点。

中泰证券17页PPT解读:“牛市旗手”大涨后有什么行业轮动规律,如何看待此次券商行情?


  券商股之所以备受关注,是由于它大涨过后,接下来有可能进入全面或是结构性牛市的阶段。在2006年与2015年市场行情全面启动之前,券商都起到了“牛市旗手”的带动作用,随后便出现了波澜壮阔的牛市行情。但在2019年2月和2020年7月,券商虽然出现了拉升,但是大盘指数整体是处于平稳状态的,券商行情持续时间也不长。我们认为,券商行情启动后,需要持续的成交放量,大盘指数才会真正起来,而随着市场交易量的增加,赚钱效应会吸引更多资金进入,从而证券的佣金收入也会由此增加,形成正向的反馈后,券商的行情才能较长时间持续。

  券商历史上的大涨行情都是在怎样的背景下?

  自2003年中信证券(600030)作为第一家券商上市至今,股票市场中先后共出现过5轮券商行情。通过复盘这5轮券商股大涨的历史经验,我们总结出券商行情出现的共同原因在于权益市场流动性充裕,叠加政策利好催化。

中泰证券17页PPT解读:“牛市旗手”大涨后有什么行业轮动规律,如何看待此次券商行情?


  第一轮券商行情发生在2006年3月-2007年11月。金融政策方面,2005年4月证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,7月中国人民银行宣布开始实行以市场供求为基础的浮动汇率制度,先后实施的股权分置改革和人民币汇改。增量资金方面,在2005到2007年期间,在GDP快速增长的背景下,带来了增量资金进入股市。在此背景下,券商股大幅上涨引领大盘进入牛市。

  第二轮券商行情发生在2008年10月-2009年8月。货币政策方面,自2008年9月起,央行年内四次下调贷款基准利率,11月政府推出“四万亿计划”,货币政策的放宽叠加经济复苏形势向好使得资金开始流入股市。金融政策方面,证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》,09年创业板正式成立。双重因素催化了此次券商行情。

  第三轮发生在2014年7月-2015年4月。金融政策方面,14年5月,国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》,又称“新国九条”。货币政策方面,11月央行宣布进一步降息,超预期的降息引爆了大金融行情,券商股也随之大涨,由此引领的向好趋势伴随着成长风格的兴起,推动股市进入了新一轮牛市。

  第四轮发生在2018年10月-2019年03月。货币政策方面,18年底货币政策比较宽松,央行实现了多次降准降息。金融政策方面,18年10月,国务院、银保监会和证监会联合发声,券商股权质押危机得以解除,券商行情开始发酵。同年11月,科创板宣布设立,19年2月,政治局会议首次强调金融供给侧结构性改革,3月,科创板制度文件正式发布,由此引爆了券商股的新一轮上涨,大盘也紧随其后开始逐步上升。在此期间,券商板块整体上涨52.36%,其中的龙头股天风证券(601162)和中信建投(601066)分别上涨274.03%和184.64%。

  第五轮发生在2020年6月-8月,新冠疫情的爆发导致经济下滑严重,货币政策方面,20年上半年央行先后3次降准降息,共释放资金17500亿元。金融政策方面,3月新《证券法》正式实施,4月创业板注册制改革方案通过,6月新三板精选层改革加快,市场及行业监管均趋于放松,资本市场改革加速。此次行情以光大证券(601788)(601788.SH)为领头羊,行情启动迅速,两周内暴涨172.7%,带动券商板块整体上涨38.35%,市场活跃度和预期快速提升,大盘随之上行一段时间。

  券商大涨后,有哪些行业轮动规律?

中泰证券17页PPT解读:“牛市旗手”大涨后有什么行业轮动规律,如何看待此次券商行情?