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手机摄像模组利率反超同行 低毛利困境待解

6月9日,光学产品行业巨头舜宇光学(02382.HK)公布5月出货量,手机镜头、手机摄像模组出货量双双在5月创出新高,对光学镜头龙头制造商大立光(3008.TW)形成挑战之势。

数据显示,舜宇光学手机镜头出货7692.4万件,环比增长8.6%,同比增长70.2%;手机摄像模组出货3405.7万件,环比增长19.2%,同比增长58.5%。

在手机摄像模组方面,舜宇光学在出货量增长迅速的同时,毛利率也在2017年以略微优势反超手机摄像模组巨头欧菲科技(002456.SZ)和丘钛科技(1478.HK)。

但是,对于舜宇光学来说,2017年的产品毛利率还未及大立光的三分之一,这对于舜宇光学后期继续超越大立光等竞争对手带来极大的挑战。根据2017年年报数据,大立光毛利率高达69%,但舜宇光学却仅有22%。

手机摄像模组利率反超同行 低毛利困境待解

低毛利困境待解

业内资深人士分析,“大立光的主要客户为苹果,产品定位高端,议价能力较高,毛利高是必然的。而舜宇光学主要面对国内手机厂商,产品定位偏中低端。近几个月出货量大幅提升,一部分原因是三星订单释放,但更多是因为中国手机品牌二季度集中发布新机放量。”

手机镜头是精细化产业,技术壁垒存在于技术、装配等种种方面。舜宇光学要对大立光龙头位置发起冲击,要能扛得下较为长期的攻坚战。

“我们还没有做到苹果公司的订单,因此这一块我们跟大立光没有竞争,这也不是我们规划好就会发生的,”舜宇光学董事长叶辽宁在5月29日举办的股东大会上说,“但是很多事情正在改变,以前大立光不止是业界第一,它根本是唯一!现在不同了,第二、第三都追赶得很快。”

实际上,大立光5月合并营收为43.19亿元,环比增长24.57%,不仅创今年单月营收新高,亦是今年单月营收增长首度转正。但日前有媒体爆出苹果预期今年新款iPhone出货量为8000万部,已要求配件供应商减少生产配件,数量比去年为iPhoneX及iPhone8生产的配件减少20%。这是否会对大立光下半年业绩产生负面影响,有待观察。

虽然未能进入苹果供应链,但年初舜宇光学凭借产品品质及价格优势,率先打入Galaxy S9 高端智能手机的供应链中。

以往三星的智能手机镜头一向采用韩国本土厂商的产品,舜宇光学领先大立光一步进入三星供应链,是个利好消息。虽然三星在中国本土销量节节败退,但据第一手机界研究院发布的榜单显示,三星在德国、法国等多个欧洲国家依然占据着品牌榜第一的位置。

不过,根据韩国媒体《etnews》的报导,5月初,大立光确认进入三星供应链,这对舜宇光学来说新增了不小压力。

据业内人士分析,“大立光的客户数量较少,客群集中。舜宇光学要攻坚手机镜头行业第一,除了要扩大客户群,增加销量外,当务之急还是要提高毛利率。”

通过与华为、OPPO、vivo等国内前几大手机厂商建立良好关系,舜宇光学在2017年实现营收223.66亿元人民币,同比增长53.1%。营业收入达预期后,预计舜宇光学未来的重心将放在提高产品毛利率上。

目前,舜宇光学已积极进行专利布局,2017年新增专利223项。截至2017年12月,舜宇光学拥有634项已授权专利,另有1050项待批核的专利。

据年报资料显示,厨卫电器行业,舜宇光学10M(千万像素)以上的手机镜头出货占比2017年已达到近48%,比2016年的28.9%增加近20个百分点。按照趋势预测,2018年底将增加到60%。

而大立光10M以上产品占营收比重拉高至80%到90%,8M、5M及其他超占营收比重均在10%以下。但因产品良率原因,手机模组毛利增长幅度不太明显。

高端产品占比对毛利率的影响还是显而易见的。但值得注意的是,不管是在相机镜头或是模块端,透过更高产品ASP来着手提升毛利,预计舜宇未来将成为Android高阶手机镜头的主要供应者,这对目前主要客户仍以iPhone为主的大立光来说将构成不小挑战。

“毛利率的提高除了研发更高端产品之外,其实更重要的提升点在于量产阶段的良率优化。因为现在向手机品牌厂商出货都是kk级以上的,良率一个百分点的浮动都会对成本造成较大的影响。”对于公司未来如何提高毛利率的问题,舜宇光学内部人士人士对第一手机界研究院称,“但可以肯定的是,舜宇未来会坚定地往高端产品发展。”

手机摄像模组利率反超同行

值得关注的是,舜宇光学以13.10%的手机摄像模组毛利率,在2017年一举超越竞争对手欧菲科技和丘钛科技。

因在国内智能手机市场份额的上升,舜宇光学手机摄像模组5月出货3405.7万件,环比增长19.2%,同比增长58.5%。

手机摄像模组利率反超同行 低毛利困境待解

手机摄像模组利率反超同行 低毛利困境待解

据业内资深人士分析,“手机摄像模组的毛利要比手机镜头要低,持续低价走量并非是个好策略。”